코스피 PBR을 활용한 투자전략 (연평균수익률 9%)

 2023년 10월 26일 코스피는 2299.08을 기록하며 2300이 깨졌습니다. 10월 26일 기준 코스피의 PBR은 0.83, PER는 17.24, 배당수익률은 2.15%입니다 (출처 : KRX 정보데이터시스템). 아래 차트에서 보이듯 최근 코스피는 급격하게 하락하고 있는데, 언제쯤 매수해야 무릎일까? 언제 반등할까? 하는 고민이 많을 것으로 예상됩니다.

코스피 지수 (출처 : Investing.com)

 프리즘투자자문 홍춘욱대표님은 한 유튜브 채널에서 'PBR 0.9 이하에서는 코스피가 많이 빠져서 주식 매수하기 심리적으로 힘들겠지만, 사실 이때 아니면 언제 살 것인가? 이때 사지 못하면 주식을 안 하는 것이 낫다'라고 까지 말하기도 했습니다. 실제로 코스피는 바닥이 어디인지, 지하실은 더 남아있는지 모를 정도로 계속 빠지고 있는 상황이라 매수하기 주저되는 것이 사실입니다. 이를 극복하고 PBR 0.9배 이하에서 기계적으로 투자할 수 있도록 '코스피 PBR별 비중조절 전략'을 개발했습니다. 이 전략은 장기간 잃지 않는 꾸준한 투자를 추구하므로, 연금저축펀드에서 활용하면 좋을 것 같습니다.

 

1. 코스피 PBR별 비중조절 전략  - 연복리수익률 9.2%

· 개요 : PBR 레벨별 공격자산/안전자산 비중 조절을 통한 투자
· 공격자산 : 코스피 200 ETF
· 안전자산 : MMF (예금)
· 비중 조절 : 직전 시즌 5년간 평균 PBR을 기준으로 투자 비중 조절
  - 평균일때 50:50이며, 평균이상일 경우 투자 하지 않음

 

2. 백테스트

· 전략 : 코스피 PBR별 비중조절 전략 (평균 이하만 투자)
· 투자자산 : 코스피 200 ETF / MMF
· 리밸런싱 주기 : 3개월 (11-1 / 2-4 / 5-7 / 8-10)

· 2003년 11월 ~ 2023년 10월 (21년) CAGR 9.2%, MDD -11.7%
  - 투자 198개월, 비투자 57개월
· 2013년 11월 ~ 2023년 10월 (최근 10년) CAGR 5.1%, MDD -8.4%
  - 투자 105개월, 비투자 12개월

○ 2003년부터 2023년까지 약 21년간 투자결과 CAGR로 9.2%의 수익을 냈습니다. 이 기간 MDD는 -11% 정도로, 같은 기간 코스피는 -30% 이상 빠진 경우도 있기에 폭락하는 기간에 비중조절을 잘하여 투자된 것 같습니다.

○ 다만 2013년에서 2023년의 최근 10년은 CAGR로 5.1% 성장하여 전체 기간 수익률 대비 아쉬운 모습을 보여주었으나, 5.1%에 MDD -8.4%도 훌륭한 전략이라고 생각됩니다.

 

※ 백테스트 한계점

 - 리밸런싱 기간인 3개월 마다 주가 변동을 체크한 결과이므로, 투자기간 중 큰 변동성이 있는 경우 반영하지 못함. 즉 MDD의 경우 최대 MDD가 아닐 수 있음

 

※ 사용한 엑셀파일 제공

 - 코스피 PBR, PER, 배당수익률 데이터 (기간 : 2002년 4월 22일 ~ 2023년 10월 20일)

 - 수기 백테스트 데이터

코스피PBR별 비중조절 투자 백테스트 파일.xlsx

0.47MB

 

3. 향후 계획

1. 비중을 조절해가며 투자하는 리밸런싱 투자방법 체득

 - 자산배분 및 리밸런싱이 중요하다고 했는데, 리밸런싱을 하며 투자를 해본 적이 없었습니다. 이 전략을 통해 리밸런싱 투자방법을 체득하는 것이 목표입니다.

2. 코스피 PBR을 활용한 투자방법

 - 코스피 PBR을 활용하면 좋다고들 하는데, 진짜 좋은 지표일까?에 대한 궁금증을 해소해보려고 합니다.

3. 투자를 하지 않는 동안 MMF 이외에 안전한 추가수익 내는 방법 연구

 

 

※ 참고자료

1. 2002/04 ~ 2023/9월 까지 코스피 PBR, PER 차트

  - 검은선 직선이 PBR 0.85 라인인데, PBR 0.85를 하회하는 케이스는 많지 않음

2. 유튜브 영상 : 주식시장 저점매수 타이밍, 이 지표를 보면 알 수 있습니다

 

3. 유튜브 영상 : 674. KOSPI 지수의 PBR - 유용한 타이밍 지표인가!